11 maj 2010 12:07

Nya ickeväljarfonden kan bli favorit bland fondbytarbolagen

Sjunde AP-fondens nya aktiefond som i kombination med en räntefond ska bli basen i den nya generationsfonden, AP7 Såfa, kan bli förvaltningstjänsternas favorit. Den blir fritt valbar för alla och är den enda fonden på premiepensionssystemets fondtorg som tillåter hävstång, något som kan attrahera kortsiktig trading och öka kostnaderna för Sjunde AP-fonden. Den 22-23 maj ska Sjunde APfonden ha sin nya fondstruktur för ickeväljarna klar. Då har man skrotat den gamla Premiesparfonden och den valbara Premievalsfonden och ersatt båda med en stor global aktiefond och en räntefond och där spararna kommer att erbjudas olika andelar i fonderna i portföljer. Aktiefonden kommer att investera mot ett globalt index vilket gör att andelen svenska aktier i fonden faller till omkring 1 procent av kapitalet. Det innebär att man kommer att sälja ut svenska aktier för omkring 15 miljarder kr och ersätta dem med globala aktier. Sjunde APfonden informerade marknaden om detta i december och har därmed en period om cirka fem månader på sig att avyttra de svenska aktierna. Den nya aktiefonden – och räntefonden – kommer att vara öppna och separat valbara på fondtorget vilket innebär att det är fritt fram för kortsiktiga affärer. Till skillnad ifrån många andra fonder på torget har denm tillåtelse att arbeta med derivat, viket gör att dem kan hålla en aktieandel på som mest 170 procent. – Den här allokeringen är utvecklad efter vetenskapligt bevisad finansiell teori och det här är den modell vi tror kommer att vara bäst för de framtida pensionsspararna, säger Peter Norman, vd för Sjunde AP-fonden, till Pensionsnyheterna. Men nu, när man är klar med hur fonden ska fungera, har man slagits av att fonden kan vara mumma för förvaltningstjänsterna, alltså de olika PPM-rådgivarna som diskretionärt placerar kundernas pengar i systemets olika fonder. Om de har en positiv tro på aktiemarknaderna kan de välja att pytsa in pengar i AP 7 för att få ”leverage”, alltså en högre aktieexponering än vad kapitalet egentligen skulle räcka till. En uppgång i globalindex med 10 procent ger i normalläget en uppgång på 15 procent i fonden och tvärtom om m a r k n a d e n går ned. – Vi har själva slagits av att det kan vara attraktivt att använda vår fond för att dra nytta av vår högre aktieexponering, säger han och fortsätter: – Det kan skapa problem för oss, eftersom det kan bli stora in- och utflöden som kräver att vi köper och säljer underliggande instrument. Det höjer våra kostnader och ökar administrationen, säger Peter Norman. Förutom den högre aktieexponeringen kan priset vara attraktivt för spekulanterna. Den nyskapade aktiefonden har en avgift på 0,15 procent, vilket innebär att den är den absolut billigaste aktiefonden i systemet. Aktiefonden ska ha en genomsnittlig aktieexponering på 150 procent, men det placeringsråd som sköter fonden har möjlighet att variera denna i intervallet 100 – 170 procent, beroende på hur man bedömer marknadsutvecklingen. Men man går alltså aldrig under 100 procents aktieexponering, vilket innebär att man i en framtida finanskris kommer att följa aktiemarknaderna nedåt utan att fly till räntor, något som spekulanterna säkert kommer att göra eftersom de ofta ägnar sig åt kortsiktig taktisk allokering där de försöker förutspå den framtida marknadsutvecklingen. Regeringen har öppnat för möjligheten för Pensionsmyndigheten att ta ut avgifter av dem som gör många byten i systemet, något som skulle kunna minska trycket på Sjunde AP-fondens nya fond. Men tidigast i oktober ska myndighetens utredning om avgifterna vara klar och Peter Norman anser att det är mer bråttom än så. – Det skulle vara bra för oss och systemet om avgifterna kom på plats så snart som möjligt. Då skulle de som orsakar kostnader för systemet också få betala, vilket är rättvist, säger Peter Norman.
Ur Pensionsnyheterna Analys nr 5, 2010