3 nov 2022 16:55

Timbro: Om inkomstpensionen vore fullfonderad skulle pensionerna vara 64 procent högre

Timbros chefekonom Jacob Lundberg kom idag med en rapport som visar att medelsvenssons pension rent matematiskt skulle bli 64 procent högre om man skulle fondera pensionsavgifterna istället för att hålla kvar vid det nuvarande pay-as-you-go-systemet.

Det innebär ju att det inte sätts av några riktiga pengar till individernas inkomstpensioner utan att man istället tjänar in pensionsrätter som de yrkesaktiva får lösa in för att betala framtida pensionärers pensioner.

Den indexering som tillämpas i inkomstpensionen innebär att tillväxten i lönerna bestämmer avkastningen på de intjänade pensionsrätterna.
Den har historiskt varit 1,6 i procent årligen i genomsnitt, men om pensionsavgifterna istället skulle placeras i fonder på kapitalmarknaden, alltså ett heltäckande PPM-system där 100 procent av pensionsavgifterna avgifterna skulle placeras på kapitalmarknaden skulle avkastningen öka, enligt Timbro.

Där har avkastningen varit fem procent årligen, något som även gäller för den avkastning som PPM-systemet avkastat sedan tillblivelsen.

Skillnaden mellan inkomsttillväxten och avkastningen på kapitalmarknaden är i det här fallet drygt tre procentenheter och enligt Jacob Lundbergs beräkningar blir de utbetalda pensionerna 64 procentenheter lägre än de annars skulle kunnat vara. Alternativt skulle man kunnat sänka pensionsavgifterna, enligt rapporten där Pensionsnyheterna läser:

"Pensionerna som betalas ut från inkomstpensionen är med dessa antaganden 64 procent lägre än de hade varit om pengarna i stället hade investerats i en aktiefond. Med andra ord, pensionen hade varit nästan tre gånger högre om pengarna investerats. Man kan också uttrycka det som att löntagarna hade bara behövt betala 36 procent av den pensionsavgift de faktiskt betalade och ändå fått samma pension. I dag är avgiften till inkomstpensionen 14,9 procent av lönen. Men den pension de får ut motsvarar alltså bara ett sparande på 5,3 procent av lönen. Resterande 9,6 procentenheter kan ses som en ren skatt som löntagarna måste betala eftersom de deltar i ett ofonderat system."

Jacob Lundberg menar i rapporten att detta är något som gör det mindre lönsamt att arbeta, vilket han beskriver så här:

"Arbetsgivaravgifterna är 31,42 procent av lönen, vilket tas från löneutrymmet och gör det mindre lönsamt att arbeta. Samtidigt får löntagaren förmåner som finansieras genom arbetsgivaravgifterna, varav pensionen är den enskilt största. Det faktum att inkomstpensionen är ett ofonderat system sänker förmånsdelen i arbetsgivaravgifterna. Respektavståndet i pension mellan den som har arbetat hela livet och den som inte har gjort det minskar också."

Rapporten i det här skedet är en beskrivning av vad fallet hade kunnat vara om de använda variablerna vore konstanta, alltså att löneutvecklingen över tid alltid vore 1,6 procent och börsen alltid eller i vart fall över tid genererade en avkastning på 5 procent.

Men räkneexemplen till trots väcker rapporten ändå ett antal stora frågor som en "ny" Pensionsgrupp skulle kunna ta sig an.

Den första frågan handlar om att man vid övergången skulle behöva betala dubbla avgifter, en som går till att finansiera dagens pensionärer och ytterligare en för att finansiera den egna fonderade pensionen.

Ett annat, inte obetydligt problem, skulle handla om hur dessa eller denna jättefond skulle förvaltas och styras. Omslutningen i det svenska pensionssystemet ligger på 10 000 miljarder kr och med en sådan fond skulle kunna användas på fel sätt. Lite elakt uttryckt skulle det då kunna bli till en gigantisk löntagarfond som har muskler för att ”ta över” stora delar av det svenska näringslivet om man inte, som i Norska Oljefonden, förbjuder investeringar i inhemska tillgångar.

Enligt Jacob Lundberg kommer Timbro inom ett par veckor att komma med ett mer detaljerat förslag med hur man skulle kunna gå vidare med frågan med en större andel fonderade medel i det svenska pensionssystemet. Här har ju tidigare framförts från flera håll att man skulle kunna öka andelen avgifter som avsätts till premiepension i syfte att öka avkastningen.

Rapporten och de underliggande formlerna för beräkningen kan läsas här: < https://timbro.se/ekonomi/pensioner/priset-for-pensionskedjebrevet/>