15 mar 2012 12:31

AP7: Alfa-Beta-separeringen har gett resultat

Sjunde AP-fonden, AP7, har sedan 2005 arbetat enligt en förvaltningsmodell med separerad alfa- och betaförvaltning.

Totalt under perioden 2005 till 2011 har alfaförvaltningen genererat 360 miljoner kr i bruttobidrag. Förvaltningskostnaderna uppgår till 154 miljoner kr varför förvaltningen gett ett nettobidrag på 206 miljoner kr.

I undersökningen har AP7 jämfört sig med hedgefondförvaltning som generellt inte lyckats särskilt bra när det kommer till att generera positivt alfa under perioden. Främst tillskriver man det att man lyckats knyta till sig bra förvaltare.

”Utifrån den här begränsade studien av alfaförvaltare indikerar resultaten även att förvaltare som tenderar att gå dåligt fortsätter att gå dåligt och vice versa för skickliga förvaltare. Detta innebär att det kan vara en fördel att ha förhållandevis kort utvärderingsperiod för att snabbare kunna avsluta icke-framgångsrika förvaltningsmandat något tidigare medan det ges en snabbare möjlighet att öka allokeringen till framgångsrika förvaltningsmandat”, skriver AP7 i rapporten.

Separeringen innebär att huvuddelen av fondens kapital förvaltas för att följa index, vilket medför låga kostnader. Därtill tas sedan aktiva positioner med hjälp av ofonderade alfamandat som ska ge en absolut avkastning. Alfamandaten har en riskbudget som innebär att positioner kan tas – långa innehav finansieras genom lån och försäljning av korta innehav.