24 apr 2019 13:40

AP-fonderna 1-4 får investera i illikvida krediter - men bara genom fonder

Som Pensionsnyheterna skrev igår kom regeringens promemoria om ytterligare förslag till friare placeringsregler för AP-fonderna 1 till 4.

Ett specifikt önskemål AP-fonderna haft är att få friare tyglar när det gäller vissa investeringar på kreditmarknaden. Den tidigare bestämmelsen som förhindrade fonderna att göra vissa investeringar på kreditmarknaden som syndikerade lån, dvs. att flera investerare går samman och ger lån till ett företag, och investera i fonder som bedriver direktutlåning, ansåg de var föråldrad.

Den här marknaden har utvecklats mycket sedan finanskrisen 2008 och förvaltad volym i fonder som investerar i illikvida krediter har trefaldigats på tio år. För institutionella förvaltare är det här ett intressant tillgångsslag eftersom den ger hög förväntad avkastning men har låg exponering mot ränterisk.

Regeringen anser att investeringar i obligationer och andra fordringsrätter som inte är utgivna för allmän omsättning skulle kunna vara ett sätt att diversifiera ytterligare. Men det är inte lämpligt att AP1-4 ägnar sig åt direktlåneverksamhet.

"Det skulle innebära en uppbyggnad av stora interna kreditprövningsorganisationer. Bestämmelsen om att obligationer och andra fordringsrätter ska vara utgivna för allmän omsättning bör därför finnas kvar. Första–Fjärde AP-fonderna bör dock få göra indirekta investeringar i obligationer och andra fordringsrätter som inte är utgivna för allmän omsättning genom fonder. På så sätt bör avkastnings- och diversifieringsmöjligheterna i förvaltningen av buffertkapitalet kunna öka", enligt promemorian.