8 maj 2020 13:16

Alecta: Vi har länge funderat över detta tillgångsslag

Den här veckan meddelade Alecta att det tillsammans med den holländska pensionsförvaltaren PGGM ska investera i låneportföljer som heter credit risk sharing transactions (CRS).

Det innebär att banker överför en del av en låneportföljs kreditrisk till olika investerare samtidigt som de behåller en andel själva. Den här gången var det Alecta som tog samarbetsinitiativet för att kunna saminvestera med PGGM, en pensionsförvaltare som gjort liknande investeringar sedan 2006.

- Alecta har länge funderat hur vi bäst skulle kunna investera i detta tillgångsslag. Vi har genom åren lärt känna människorna inom PGGM som gör dessa affärer och vid ett tillfälle ställde vi frågan om det alls skulle kunna vara möjligt för oss samarbeta i någon form, säger Alectas chef för räntebärande papper Tony Persson till Pensionsnyheterna.

Marknaden för CRS tog fart efter finanskrisen för 2008 och sedan dess har Alecta fått frågor från bankerna om att investera i den här typen av transaktionen.

- Då transaktioner är väldigt specialiserade och detaljerade är de resurskrävande och vi har inte sett det som möjligt att bygga denna kompetens internt. Att vi lanserar samarbetet just nu är inte en effekt av Covid men de utmaningar som bankerna står inför kommer öka bankernas behov av att anpassa sin kreditrisk och då är dessa instrument ett effektivt sätt att göra det på, säger Persson.

Fördelen med de här investeringarna är att Alecta har svårt att komma åt att dela risk med banker på utlåning till deras kärnkunder genom vanliga kreditobligationer. På så sätt är tillgångsslaget unikt. Riskerna är som för krediter i stort, menar Persson.

- Det som tillkommer är att man på ett sätt även investerar i bankens kreditprocesser så det gäller att man gör sig trygg med detta i utvärderingsfasen av affären. Sen är ju dessa transaktioner av naturen illikvida men så länge man får betalt för detta så passar det en långsiktig investerare som Alecta bra.

Något särskilt volymmål har Alecta inte för portföljen i nuläget. Tillgången till attraktiva investeringar får styra allokeringen, säger Persson, samtidigt som han tillägger att det ändå kommer röra sig om stora summor eftersom det tydligt måste påverka Alectas totalavkastning.

- I en portfölj på drygt 900 miljarder så krävs det miljardinvesteringar för att uppfylla detta, säger han.