28 aug 2020 13:32

AP3 stöpte om i förvaltningen mitt under krisen

I sin senaste delårsredovisning uppger Tredje AP-fondens vd Kerstin Hessius att buffertfonden gjort en förändring i organisationen och förvaltningen. Detta skedde mitt under coronakrisen.

"Vi var precis på väg att genomföra vår organisations- och mandatförändring i förvaltningen under mars månad. Vi gjorde det mitt i krisen med en liten fördröjning och samtidigt klarade vi av att hantera stora risker och ta vara på de möjligheter som uppstod i marknaden", skriver Hessius i vd-ordet.

Förändringen innebär att AP3 lämnat den tidigare strukturen med alfa-beta-separering och riskklasstruktur som den haft sedan 2009 och gått över till en tillgångsbaserad förvaltning.

"Målsättningen är att bättre allokera våra resurser och risken i portföljen. Förvaltningsverksamheten blir också tydligare och enklare att följa upp, vilket är av stort värde i en allt mer komplex omvärld", skriver Hessius.

Den interna organisationsförändringen drogs igång i samband med att nye kapitalförvaltningschefen Pablo Bernengo tillträdde i november 2019. Portföljstrukturen implementerades vid årsskiftet medan kapitalförvaltningsorganisationens anpassning ägde rum under våren.

Enkelt förklarat gäller alfa-beta-separering ambitionen att frikoppla beslut om marknadsexponering (beta) från beslut om aktiva positioner (alfa). Det kan också förklaras så här:

Den avkastning som erhålls i en specifik portfölj brukar på finansmarknadsspråk delas upp i "alfa" och "beta". Med "beta" menas hur mycket som en specifik marknad avkastar (index) under en viss period och med "alfa" menas hur mycket som den speciella förvaltaren bidrar med.

"Alfa" kan vara såväl positivt som negativt. En förvaltare förvaltar en svensk aktiefond. Efter ett år har förvaltaren lyckats öka fondens behållning med 10 procent. Under samma period har den svenska börsen gått upp med 9 procent. Fonden har därmed haft ett "beta" på 9 procent och ett "alfa" på 1 procent.