23 mar 2022 15:51

McKinsey: AP-fondernas portföljer har förändrats kraftigt

De fyra första AP-fonderna, som utgör buffertfonden i inkomstpensionssystemet, har nu verkat i 20 år.

McKinsey konstaterar i sin årliga utvärdering av AP-fonderna till regeringen att fondernas samlade kapital vuxit från 529 miljarder kronor vid starten 2001 till 2 004 miljarder vid utgången av 2021, då buffertfonden utgjorde 17,9 procent av inkomstpensionens tillgångar.

Under denna 20-åriga period har AP-fondernas allokering av tillgångar förändrats kraftigt.

Andelen alternativa tillgångar (illikvida tillgångar) har gått från 3 till 25 procent i deras investeringsportföljer.

De räntebärande tillgångarnas andel har minskat från 38 till 27 procent, andelen svenska aktier har minskat från 19 till 14 procent av det förvaltade kapitalet medan andelen aktier i tillväxtmarknader ökat från 1 till 7 procent.

Skillnaderna mellan fondernas allokering är också betydande. AP4 har den högsta aktieandelen med 55 procent och AP2 har den högsta andelen alternativa investeringar med 30 procent av deras portfölj.

Förändringarna i portföljerna har ökat sedan 2019, då AP-fonderna fick nya och friare placeringsregler.

Under 2021 noterade tre av de fyra första AP-fonderna sina hittills bästa resultat. Deras samlade portföljer ökade med 19,1 procent i värde motsvarande 316 miljarder.

Deras överavkastning sedan starten jämfört med inkomstpensionens pensionsutbetalningar har varit drygt 1 000 miljarder eller 3,1 procent årligen.

Samtliga AP-fonder har nått sina långsiktiga avkastningsmål som varierar mellan 3,5 och 4,5 procent i real avkastning per år.

AP3 och AP4 har sänkt sina långsiktiga avkastningsmål till 3,5 procent medan AP1 har ett långsiktigt mål på 4,0 procent och AP2 har en årlig avkastningsförväntan på 4,5 procent.

McKinsey utvärderar även AP6 och AP7. Men de fonderna har andra uppdrag och mål och kan därför inte jämföras med buffertfonden.

Men AP6, som bara investerar i onoterade aktier, hade ett extremt fjolår med en avkastning på 49,1 procent eller 22,2 miljarder.

AP7, som är det statliga förvalsalternativet i premiepensionssystemet, presterade en avkastning på 31,5 procent jämfört med 27,1 procent som var genomsnittet för de privata fonderna i premiepensionen.

AP7 förvaltade vid årsskiftet 967 miljarder, vilket utgjorde 47 procent av det samlade kapitalet i premiepensionen.

/Ola Hellblom